90 años de la Unión de Berna : ¿cómo  pueden ayudar las agencias de calificación a las agencias de crédito a la exportación?

El 90 aniversario de la Unión de Berna es una oportunidad para recordar el papel de las aseguradoras de crédito públicas, privadas y multilaterales, esas agencias que trabajan para las empresas exportadoras y contribuyen directamente a su crecimiento e influencia más allá de las fronteras de su país de origen. Asegurar este comercio depende en realidad de una evaluación justa y precisa del riesgo global que implica, una tarea fundamental a la que las agencias de calificación crediticia pueden contribuir activamente. Esta entrevista nos presenta una visión del papel de las ECA y de los retos a los que se enfrentan desde la perspectiva de tres actores clave: Maëlia Dufour, Presidenta de Union de Berna y Directora de Relaciones Internacionales de Bpifrance Export Insurance, François David, Presidente de Inbonis Rating y antiguo Presidente de Coface, y Alberto Sánchez Navalpotro, Consejero Delegado de Inbonis Rating.

• ¿Cuál es el papel de las ECA y cómo contribuyen activamente al desarrollo empresarial?

François David: Las agencias de crédito a la exportación (ECA, por sus siglas en inglés) son aseguradoras de crédito: proporcionan una garantía a una empresa exportadora contra el riesgo de impago por parte de su comprador. El comprador puede dejar de pagar por varias razones: razones políticas (por ejemplo, nacionalización o revolución) o razones financieras, como quiebra o crisis financiera. En estos casos, el exportador recibe el reembolso del préstamo por parte del TCE. Por lo tanto, es esencial que el exportador y la aseguradora de crédito evalúen la solidez financiera del cliente situado en el extranjero. ¿Cómo medir con precisión este riesgo? Esta es precisamente la función de los equipos especializados de la aseguradora de crédito, que utilizan la información disponible y llevan a cabo una investigación en profundidad.

• ¿Es el acceso a información de calidad un reto para el sector de las ECA y para el sector en general?

Maëlia Dufour: En el caso de los grandes grupos, se puede acceder fácilmente a información financiera reciente y de calidad a través de las agencias de calificación o en los sitios web de estas empresas, que se comunican regularmente para ser lo más transparentes posible. En cambio, a menudo recurrimos a calificaciones de grado especulativo (por debajo de BBB-) para las pequeñas y medianas empresas, ya que suelen estar muy expuestas en términos de diversificación de clientes, volatilidad del negocio y solidez financiera. Nos resulta difícil encontrar información financiera de calidad que sea reciente para este tipo de empresas. Las cuentas disponibles tienen a veces más de dos años, mientras que la salud financiera de este tipo de empresas puede deteriorarse rápidamente. El conocimiento del tejido económico local también es muy importante. La calidad del grupo, el accionariado de las filiales, el posible apoyo de la empresa matriz en caso de dificultades y el historial de pago a los proveedores son también informaciones vitales que no siempre resultan accesibles.

• En este contexto, ¿cuál es el valor añadido de una agencia de calificación crediticia para las ECA?

François David: Las grandes agencias de calificación proporcionan información muy concreta sobre la evaluación del riesgo país o complementan los análisis de las grandes empresas: esto puede alimentar el trabajo de los expertos de las ECA. Pero si pensamos en las empresas más pequeñas, estoy convencido de que hoy en día sería muy útil para las aseguradoras de crédito acercarse a las agencias de calificación para las pymes, cuyas metodologías están aprobadas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados y que van muy lejos en sus análisis financieros de las empresas para suplir la falta de información directamente disponible. En la práctica, recurrir a agencias especializadas en calificación crediticia puede ser una solución cuando la ECA no dispone de todas las cometencias en su seno o cuando desea mejorar y acelerar el proceso de evaluación.

• ¿Existen ya acuerdos entre las ECA y las agencias de calificación para las pymes?

Alberto Sánchez Navalpotro: Inbonis se alió con CESCE en 2023, lo que ilustra muy bien esta idea. Esta ECA española contribuye a la exportación de empresas con muchos mandatos del Estado, pero a veces no tiene recursos suficientes para tramitarlos con rapidez. CESCE llevó a cabo una profunda due diligence de nuestra metodología antes de firmar este acuerdo con nosotros. El acuerdo se resume en que si una empresa ya está calificada por Inbonis con al menos una nota B, CESCE no realiza un análisis de solvencia y puede centrarse únicamente en la operación para aprobarla o no. Esto agiliza su pipeline, lo que les permite tramitar más solicitudes en menos tiempo. Las agencias de calificación como la nuestra también pueden ser una herramienta para proporcionar información de calidad y enriquecer las fuentes de información de las ECA en este segmento, como ya ocurre con la cobertura que proporcionan las agencias de calificación que se ocupan de las grandes empresas.

• ¿Cuáles son los próximos retos de la Unión de Berna? ¿Cuáles son sus objetivos a medio plazo?

Maëlia Dufour: El clima es obviamente una de nuestras principales prioridades: ahora tenemos que desarrollar incentivos financieros para proyectos verdes, descarbonizar nuestras carteras y establecer estrategias climáticas para avanzar hacia el carbono 0. Nuestro segundo objetivo es desarrollar la colaboración entre los miembros de la Unión de Berna, en particular entre las ECA y las aseguradoras privadas, a través del reaseguro o con las multilaterales. Además, nos comprometemos a desarrollar las competencias de los jóvenes profesionales, un tema importante: es el futuro, tanto con la transmisión de conocimientos de los expertos de más edad como con la aceleración de su participación activa en los debates con su propia perspectiva y su conocimiento de los retos de las nuevas tecnologías, como la inteligencia artificial y las herramientas de digitalización. Están mucho más atentos a estas cuestiones que la generación de más edad. Por último, el tema del crecimiento de las pequeñas y medianas empresas nos interesa mucho, hasta el punto de que cada año dedicamos una reunión específica a este tema: cada miembro presenta lo que ha podido crear de nuevo para este segmento de empresas.

• ¿Por qué la exportación es una cuestión importante para las pymes?

Alberto Sánchez Navalpotro: Después de haber estado en contacto con más de 700 empresas valoradas por nuestros servicios en Europa, nos hemos dado cuenta de que la internacionalización de las pymes y midcaps es más que nunca una cuestión crítica. En general, es un factor de resistencia de este tejido económico. En tiempos de crisis, la capacidad de exportar de las PYME en particular es un salvavidas: este fue el caso durante la crisis de 2008. Como agencia de calificación europea, podemos desempeñar un papel clave en el apoyo al crecimiento comercial de estas empresas. La realidad de las PYME no se refleja en los datos estructurados, lo que significa que a menudo las aseguradoras de exportación las descartan de plano. En Inbonis, hemos desarrollado una metodología que integra los intangibles de forma estructurada en la calificación para reflejar lo más fielmente posible la realidad de la PYME o PYME. Gracias a este trabajo en profundidad, queremos ayudar a estas empresas a acelerar su comercio internacional. Se trata de una cuestión importante, porque nuestras economías europeas dependen de su salud.

INBONIS Rating

INBONIS rating es la primera agencia de calificación crediticia especializada en pymes y mid-caps registrada y supervisada por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).En Europa, solo la agencias de rating acreditadas por ESMA pueden emitir ratings. La acreditación de ESMA permite a la agencia emitir notas de rating sobre pymes y mid-caps de cualquier sector dentro de la Unión Europea.